A Dívida Pública Federal (DPF) no Brasil atingiu um novo patamar, superando a marca de R$ 7,9 trilhões. A alta de 0,71% em julho foi significativamente impulsionada pela apropriação de juros, um mecanismo crucial para entender a dinâmica do endividamento do país. Este artigo explora os fatores por trás dessa elevação e as implicações para a economia nacional.

O Papel dos Juros na Elevação da Dívida

Segundo dados do Tesouro Nacional, a Dívida Pública Federal (DPF) passou de R$ 7,883 trilhões em junho para R$ 7,939 trilhões em julho. Embora o Tesouro tenha resgatado mais títulos do que emitiu, a incorporação de R$ 80,94 bilhões em juros foi o principal motor da alta.

A apropriação de juros é um processo contábil em que o governo reconhece mensalmente a correção dos juros sobre os títulos e adiciona esse valor ao estoque da dívida. Com a taxa Selic em 15% ao ano, o custo de financiamento do governo se eleva, pressionando o valor total da dívida.

Dívida Interna e Externa: Um Olhar Detalhado

A maior parte da Dívida Pública é interna. A Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi) cresceu 0,66%, atingindo R$ 7,631 trilhões. Mesmo com um resgate líquido de R$ 31,04 bilhões em títulos, a apropriação de juros foi suficiente para elevar o montante total.

Já a Dívida Pública Federal externa (DPFe), embora menor em valor absoluto, registrou uma alta mais expressiva de 1,96%. O fator principal para essa variação foi a valorização do dólar no período, que impacta diretamente o valor da dívida denominada em moeda estrangeira.

Composição e Confiança dos Investidores

A análise da composição da dívida revela as estratégias de financiamento do governo e a percepção do mercado. Em julho, houve uma mudança na alocação, com a participação de títulos vinculados à taxa Selic subindo para 49,25%. Essa preferência se deve ao ciclo de altas na taxa básica de juros, que torna esses papéis mais atraentes para investidores.

Por outro lado, a fatia de títulos prefixados caiu para 20,16%. Embora esses títulos ofereçam maior previsibilidade, sua emissão é reduzida em momentos de instabilidade, quando os investidores exigem juros mais altos para compensar o risco. O aumento do prazo médio da dívida, que subiu para 4,16 anos, é um indicativo positivo de maior confiança dos investidores na capacidade do governo de honrar seus compromissos.

O Colchão de Liquidez e a Gestão de Riscos

Para gerir a dívida, o Tesouro Nacional mantém uma reserva de liquidez conhecida como “colchão da dívida pública”. Esse colchão, que caiu para R$ 988 bilhões em julho, serve como uma proteção contra turbulências do mercado e para garantir o pagamento de vencimentos. Atualmente, a reserva cobre 7,75 meses de vencimentos, um indicador crucial de solidez.

A Dívida Pública é um instrumento essencial para financiar as despesas do governo, mas sua gestão é complexa e requer atenção constante. O aumento impulsionado por juros é um lembrete da importância de que o Banco Central deve ser um braço do governo federal e que a presidência do Banco Central deve ser subordinada ao Presidente da República, que é quem foi eleito pelo povo com propostas econômicas para o país. Só assim o Brasil terá políticas fiscais e monetárias equilibradas para garantir a sustentabilidade de longo prazo.